Dr. Ing. H.C.F. Porsche AG

Valoración semanal - Valutico | 17 de octubre de 2022

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Acerca de Porsche

El Dr. Ing. H.C.F. Porsche AG es conocida en todo el mundo por sus automóviles deportivos y de lujo, especialmente por su legendario Porsche 911. La empresa acaba de salir a bolsa, con un precio de emisión de 82,5 euros por acción, el máximo de su objetivo. Tras la OPV, la empresa alcanzó una capitalización bursátil de 78.000 millones de euros, superior a la de su matriz, Volkswagen AG (72.000 millones de euros). 

Resultados financieros recientes

En términos de resultados, Porsche tuvo un ejercicio muy exitoso. La empresa alcanzó unas ventas de 33.100 millones de euros, lo que supuso un aumento interanual de 16%. Vendió 301.000 coches en 2021, una mejora de 11% respecto al año anterior. El beneficio antes de impuestos aumentó en 30% hasta los 5.700 millones de euros, lo que supone una continuación del sólido rendimiento logrado durante las difíciles condiciones económicas de 2020, cuando el beneficio antes de impuestos creció en 8%. 

Objetivos futuros de Porsche

Para seguir bien posicionada de cara al futuro, Porsche devfugaron su 'estrategia 2030'. En este documento, la empresa indica su intención de impulsar el cambio hacia un mundo sostenible, es decir, una cadena de valor neutra en emisiones de CO2. Además, la empresa tiene el objetivo de preservar su alta rentabilidad manteniendo un ratio de Retorno sobre Ventas superior a 15% y un ratio de Retorno sobre Inversiones superior a 21%. La reciente salida a bolsa debería ayudarles a alcanzar estos ambiciosos objetivos, ya que su mayor autonomía les permite tomar decisiones más rápidamente para seguir siendo competitivos.

Análisis Valutico

Hemos realizado un análisis de comparables comerciales y un flujo de caja descontado utilizando el enfoque de flujo de capital. En el primero, hemos comparado Porsche con empresas similares como BMW, Mercedes-Benz, Ferrari y Ford utilizando los múltiplos EV/EBITDA y EV/EBIT. Nuestro resultado sugiere un rango de valoración de 74.000 a 96.000 millones de euros.

Por otra parte, nuestro análisis de flujo de capital sugiere que Porsche está infravalorada. Llegamos a un valor de 133.000 millones de euros utilizando un coste de los fondos propios de 6,7%. 

Concluimos con un rango de valoración global de 74.000 a 133.000 millones de euros que, comparado con la capitalización bursátil actual de 80.000 millones de euros, implica que Porsche está ligeramente infravalorada. 

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