Zoom Video Communications Inc.

Valoración semanal - Valutico | 26 agosto 2022

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Zoom (ZM:NASDAQ) registró un beneficio por acción de $1,05 en el segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2023, superando las expectativas de los analistas en 12%. Los ingresos también aumentaron en 8% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, aunque superaron ligeramente las expectativas de los analistas.

Originalmente desarrollado para uso empresarial, Zoom se convirtió de repente en un producto minorista muy popular durante el inicio de la pandemia del Coronavirus. El precio de sus acciones se disparó desde aproximadamente $70/acción a principios de 2020 hasta un máximo de $559/acción en octubre de 2020. Cuando las restricciones del coronavirus empezaron a levantarse en todo el mundo, el precio de las acciones de Zoom recuperó casi todas esas ganancias y actualmente cotiza a $85/acción.

A pesar de la volatilidad del precio de sus acciones, Zoom ha logrado un crecimiento espectacular en los dos últimos años, con un aumento de los ingresos anuales de 1.4.622 millones de PTT en 2020 a 1.4.100 millones de PTT en 2022 y un crecimiento de los ingresos netos de 1.4.25 millones de PTT en 2020 a 1.4.400 millones de PTT en 2022.

Zoom se centra ahora en los grandes clientes corporativos y, entre otras cosas, en el negocio de los centros de llamadas para sentar las bases de un nuevo crecimiento. La estrategia también incluye aprovechar su fuerte posición en videoconferencia para ofrecer telefonía de voz a clientes corporativos. En este ámbito -Zoom Phone-, el trimestre pasado fue el mejor hasta la fecha. En el negocio en línea, que Zoom realiza principalmente con consumidores y pequeñas empresas, se espera ahora un descenso de entre 7 y 8 % para el ejercicio en curso, lo que le ha llevado a rebajar sus previsiones de ingresos de $4.500 millones a $4.400 millones. 

La ligera orientación a la baja puso nerviosos a los inversores y el precio de la acción bajó hasta 11% en la fase previa a la comercialización, tras el anuncio de los resultados. En el mes de agosto, la acción ha bajado aproximadamente 20%.

Análisis Valutico

La capitalización bursátil actual de Zoom es de $24.000 millones. Nuestro análisis DCF WACC (WACC = 7,3%) arroja una valoración de $29.000 millones. Si aplicamos los múltiplos de cotización observados de otros grandes actores del sector de las videoconferencias en línea, como Alphabet (Google Meet), Cisco (Webex) y Microsoft (Teams, Skype), a los resultados actuales y previstos de Zoom, obtenemos una horquilla de valoración de $21 - 30.000 millones. 

Por tanto, nuestra conclusión es que, a los niveles actuales, Zoom está quizá ligeramente infravalorado.

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