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HSBC Holdings plc
Valoración semanal - Valutico | 20 marzo 2023
Contexto
En las últimas semanas, el mercado financiero se ha visto sacudido por la quiebra del Silicon Valley Bank, el banco de referencia para las nuevas empresas tecnológicas, que presta servicios a la mitad de las empresas tecnológicas estadounidenses respaldadas por capital riesgo. SVB había estado lidiando con problemas de liquidez en Estados Unidos, lo que desencadenó la semana pasada una retirada masiva de fondos, que provocó su quiebra el viernes 10 de marzo. En respuesta a los temores de contagio, los reguladores financieros estadounidenses actuaron rápidamente durante el fin de semana, asegurando a los clientes del banco en quiebra que tendrían acceso a todo su dinero a partir del lunes.
HSBC salva el día
HSBC, una de las mayores organizaciones de servicios bancarios y financieros del mundo, adquirió rápidamente la división británica de Silicon Valley Bank en respuesta a la crisis, asegurando los depósitos de numerosas empresas tecnológicas británicas que habían invertido su dinero en el banco en quiebra. Se espera que esta adquisición refuerce la franquicia de banca comercial de HSBC y mejore su capacidad para prestar servicios a empresas innovadoras y de rápido crecimiento, en particular en los sectores de la tecnología y las ciencias de la vida, tanto a escala nacional como mundial.
Sobre el acuerdo
HSBC Holdings plc ha anunciado que su filial británica, HSBC UK Bank plc, adquiere Silicon Valley Bank UK Limited por 1.000 millones de libras esterlinas (USD). A 10 de marzo de 2023, SVB UK tenía préstamos por valor de unos 5.500 millones de libras esterlinas (6.700 millones de USD) y depósitos por valor de unos 6.700 millones de libras esterlinas (8.100 millones de USD), según el comunicado de HSBC. Registró un beneficio antes de impuestos de 88 millones GBP (106,5 millones USD) en el ejercicio financiero que finalizó el 31 de diciembre de 2022, y se espera que su patrimonio neto tangible sea de unos 1 400 millones GBP (1 680 millones USD). Los activos y pasivos de las sociedades matrices de SVB UK quedaron excluidos de la operación, que se financiará con los recursos existentes.
Resultados financieros recientes
A finales de febrero de 2023, HSBC publicó sus resultados anuales de 2022, mostrando un sólido rendimiento financiero y mayores distribuciones de capital. Anunciaron un ratio de reparto de dividendos de 50% previsto para 2023 y 2024, así como la vuelta a los dividendos trimestrales a partir del 1T de este año. HSBC también tiene previsto un dividendo especial de $0,21 que se pagará en el 1T una vez concluida la venta de Canadá, así como recompras adicionales de acciones. Por último, indicó que también adelantará el anuncio de las recompras a los resultados del 1T'2023.
Cotización de las acciones
En los últimos 5 años, la inversión en el ADR de HSBC Holdings PLC (NYSE:HSBC) ha demostrado ser menos que rentable para los inversores, con solo rendimientos marginales obtenidos. Aunque en 2018, las acciones de HSBC tuvieron un buen rendimiento y cotizaron en torno a los 55 USD, la crisis de Covid-19 en 2020 afectó a todo el mercado, y HSBC no fue la excepción, lo que provocó un marcado descenso en el precio de sus acciones. Esto se agravó aún más en septiembre del mismo año, debido a una filtración que revelaba que HSBC, junto con otros bancos, había movido supuestamente grandes sumas de fondos ilícitos durante casi dos décadas, a pesar de las alarmas sobre el origen del dinero. Esta situación provocó un importante descenso de la confianza de los inversores. Desde entonces, el precio de las acciones de HSBC ha fluctuado entre 25 y 37 dólares. En la fecha de esta valoración, el precio actual es de 33,24 USD.
A continuación se muestra el gráfico de cotizaciones a cinco años:
Análisis Valutico
Hemos analizado HSBC utilizando nuestro enfoque simplificado Flow-to-Equity, así como un análisis Trading Comparables. El análisis de flujo de fondos propios arrojó un valor de 116.000 millones de GBP (142,07 USD), utilizando un coste de los fondos propios de 7,6%.
El análisis de los comparables comerciales dio como resultado una horquilla de valoración de 89.600 millones GBP (109.700 millones USD) a 123.000 millones GBP (150.600 millones USD) aplicando la mediana de los múltiplos P/E y P/B observados del grupo de pares. Para nuestros comparables comerciales seleccionamos pares similares como AIB Group plc, Lloyds Banking Group plc, NatWest Group plc, Standard Chartered plc.
Combinando nuestro análisis de flujo de fondos propios y de comparables comerciales se obtiene una horquilla de valor de 88.000 millones de GBP (107.700 millones de USD) a 120.000 millones de GBP (147.000 millones de USD). En comparación con la capitalización bursátil de BP de 112.000 millones de GBP (137.200 millones de USD), sugerimos que la empresa tiene una valoración justa.
Descargo de responsabilidad
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento en materia de inversión. Ninguna de las informaciones aquí contenidas constituye una solicitud, oferta o recomendación de venta o compra de ningún instrumento financiero.
